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高华证券:一季度GDP增速小幅放缓

2019-12-04 16:03:43来源:励志吧0次阅读

高华证券:一季度GDP增速小幅放缓 2016-04-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2016年3月份和一季度数据前瞻:一季度GDP增速小幅放缓,但3月份实体经济活动走强;通胀率上升,信贷增长温和各政府部门将在未来两周公布2016年3月份和一季度经济数据(4月8日至15日发布3月份货币和信贷数据,4月11日发布3月份通胀数据;4月13日发表3月份贸易数据,4月15日发布3月份实体经济活动和一季度GDP数据)。

3月份工业增加值环比增速较1-2月份明显反弹;一季度GDP环比增速放缓我们预计3月份工业增加值环比和同比增速双双上升,得益于强劲的政策支持和烟草生产锐减及春节效应等短期拖累因素的消退。3月份统计局和财新制造业PMI均显著上升,体现了3月份环比增速改善。

具体而言,我们预计3月份工业增加值同比增速将从1-2月份的5.4%提高至6.6%。这意味着3月份x-12季调后环比折年增速升至6.8%,而1-2月份季调后环比增幅为-5.5%。

基建投资提速可能也将推高名义固定资产投资增速。我们预计3月份固定资产投资同比增速将从1-2月份的10.2%升至10.4%。

我们预计3月份名义零售额同比增速将从1-2月份的10.2%升至10.3%,通胀率上升是主要原因。

一季度GDP将于4月15日发布。我们预计一季度GDP同比增速将从去年四季度的6.8%放缓至6.7%,隐含的季调后环比折年增幅将从四季度时的6.4%降至约5.8%。我们预测面临的上行风险比下行风险大,因为房地产市场反弹支撑了第三产业增速。

出口同比增速自低基数强劲反弹我们预计基期效应将推动出口同比增速大幅提高。去年春节在2月底,这抑制了3月份的数据表现。虽然3月份的出口增速可能依然疲软,但将好于岁末年初时的水平。另一方面,我们预计内需增速走强将推动进口环比增速提高。

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