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高华证券首次申请失业救济人数可能仅是近期降幅的部分回调

2019-09-11 14:04:21来源:励志吧0次阅读

高华证券:首次申请失业救济人数 可能仅是近期降幅的部分回调 2012-10-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

首次申请失业救济人数:可能仅是近期降幅的部分回调上周公布的首次申请失业救济人数的大幅下降最初被劳工部解读为“主要”由某一个州申请人数的下降所致,这加大了部分申请人数出现在本周报告中的可能性(劳工部随后部分收回了这一解释)。

如果这一数据下降的背后存在技术性解释,那么原因可能是州就业机构在季度审核中将持续申请联邦紧急失业救济福利的人数划入常规州福利的首次申请人数。然而,即使最大的州之一未能及时处理这些申请,也不太可能构成下降的主要原因。

季末后几周内的调整幅度往往大于通常水平,因此首次申请人数的部分下降很有可能通过对此前一周的调整、而非增加截至10月13日当周的首次申请失业救济人数而出现回调。

尽管与以上技术性问题有关的对申请人数的延迟处理存在一定的“偿还效应”,但对本周晚些时候公布的首次申请失业救济人数的推动作用似乎不太可能较潜在趋势水平显著超出1.5万人以上。假设至少部分降幅真实存在(或至少不是由于明显的技术性问题所致),这一影响将把申请人数推高至略高于四周移动平均值以上,或为37万人左右的水平,但似乎不太可能导致比该水平更显著的“偿还”效应。

截至10月6日当周的首次申请失业救济人数较前一周下降3万人,季调后为33.9万人,这是2008年2月以来的最低水平。

但劳工部发言人在公布数据时指出,这一降幅“主要”缘于某一个州申请人数的下降。劳工部随后修正了这一解释,表示“申请人数的下降主要并不是由某一个州引起的”。

如果说季调后数据出乎意料的下降存在技术性原因,那便是一个或几个州未能及时处理来自季度审核的首次申请失业救济数据,联邦法律要求各州须对紧急失业救济(EUC)计划实施季度审核。由联邦政府资助的紧急失业救济(EUC)计划于2008年开始实施,该计划在26周常规的州福利到期后延长申请失业救济的时限。联邦政府要求各州在每个季度末审核EUC申请来决定申请者是否应继续申请EUC持续失业救济,还是应通过常规州福利申请首次失业救济。后者通常出现在季度审核认定申请者曾获得的收入可被界定为短暂受雇时。在这种情况下,当前的失业阶段将被认定为与从前显著不同,并将通过常规的州救济计划申请首次失业救济。

其结果是,由于各州在季末进行统计,这往往导致下一个季度第一周的首次申请人数上升,因为部分申请者从EUC转回到常规州福利,并因此出现在首次申请失业救济人数中,这在劳工部用于调整救济申请人数的季调因子中有所考虑(截至10月6日当周,季调因子“预计”申请人数上升5.6万,在因季调因减少3万人后,失业救济申请人数上升2.6万)。

解析上周报告中几成降幅由季度审核过程所致较为困难,因为EUC计划在2008年年中才出台,历时较短,而对首次申请失业救济人数产生影响的季度审核过程推出时间似乎更短。然而,若这一因素仅限于某一个州,它似乎不能解释上周数据下降的大部分原因。加州在上周不同寻常地召开记者会表示,已将所有申请人数报至劳工部,称其并非导致数据反常的原因,其过去两年10月第一周的季节性影响仅相当于申请人数略超过9,000人。在纽约州,季节性调整“预计”当周申请者将增加约8,000人。如果我们假设上报至劳工部略低于1万的预计增长应为小幅下降,意味着较公布的10月6日当周降幅低一半左右。

假设这一技术性问题占上周公布降幅的一半左右,那么可以通过上调10月6日当周的首次申请失业救济人数数据或在下一周数据中加入“未计入”人数来纠正。至少有部分降幅可通过这一上调来弥补。值得注意的是,最近几年中公布的首次申请失业救济人数在季度刚刚结束后的调整幅度比较大,这可能在一定程度上由上述因素所致。下图显示了季度结束之前和之后各周首次申请失业救济人数初值(预览值)与调整后数据的绝对差值平均数。季度末之后的调整幅度往往较大,而且这个趋势最近几年越发明显,可能是由于EUC相关季度审查的重要性日益提升所致。

还有一种可能是,应在截至10月6日当周出现的部分首次申请失业救济人数可能在随后一周的报告中出现。如果上述季度末的技术性问题占到了降幅的一半左右,并在随后一周的报告中被加入,那么这意味着在本周四公布的报告(截至10月13日当周)中,在潜在趋势之外首次申请失业救济人数将增加约1.5万人。鉴于部分为调整项目,对即将发布报告的影响较小。

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